上周美联储17位成员当中有7位认为2014年前美国毋须加息，并估计2012年美国GDP可上升2.2％（去年第四季上升2.7％），2013年可上升3.2％，如果做得到真的不错。欧洲方面估计今年GDP收缩0.5％，日本可能是零增长，中国内地仍有8％增长。恒生指数由16000点已反弹4000多点，再次证明当人人悲观时，是入市的好机会。

美股出现黄金交叉

去年七月恒指50天线跌穿250天线即死亡交叉，但很少人相信未来3至6个月股市会大跌，结果去年10月恒指见16170点。今年2月1日美股出现黄金交叉，很少人相信未来3至6个月美股会上升！美国过去60年历史（1950年起计）共出现26次黄金交叉，其中21次在未来3至6个月中上升了平均升幅的5％。如美股未来是上升，港股又如何？

恒指已出现双底。第一个底在去年10月思捷环球见7.55港元、国寿见17.04港元、利丰更在8月见10.82港元；另一个底在去年12月，新世界见6.13港元、合和实业见18.56港元。恒指形成双底后，开始进入“扭手巾仔式”上升。

1987年格林斯潘上任美联储主席后每次股市回落后便减息，形成著名的“Greenspan Put”，在美国股市史上出现少见的如此长的牛市（由1982年8月至2007年10月共25年）。2007年10月美股回落美联储又再开始减息，一直减到2008年11月的0.25厘仍然无效，代表著名的Greenspan Put已失去威力。

上周伯南克更认为2014年前不加息。利率及货币供应是两种刺激股市及经济十分有效的工具，但亦有极限，如用得太多亦会失效，例如1990年后的日本。

估计内地楼价将回落30％

自从2001年12月11日中国加入WTO，转眼已10年多，今天中国已是世界工厂。但在原材料涨价、人民币升值、工资上涨压力下，2008年11月中国政府决心以内需作为未来经济增长的另一动力，结束过去过分对出口的依赖。2009年的中国经济复苏是通过刺激固定资产投资去拉动经济重新增长，后遗症是令内地通胀率急升。到2009年8月人行需要作出微调去压抑楼价上升以免走上1980年代日本的老路。2011年12月人行结束微调，2012年中国经济开始缓步跑，上证指数由去年12月的2132点起步走。

2012年起中国政府宣布，未来5年每年建700万个住宅单位作公共房屋，较2008年至2011年每年300万个上升一倍多，甚至超过过去所有私营企业一年500万个的建屋量，去解决房屋供应短缺问题，相信可阻止内地房价在未来5年进一步上升，估计楼价将回落30％左右。但兴建上述公共房屋边际利润只有8％，而过去私营房屋的边际利润高达25％。

“十二五”重分享经济成果

改革开放初期中国自然资源和劳动力丰富却缺乏资金，令出口发挥了重要作用，赚回来的钱变成国家庞大的外汇储备，老百姓受惠不多。例如2011年中国政府财政收入10.37万亿元人民币，相当于每个中国人交税9000元人民币。2011年中国人收入的50％转到政府手里，仅次于法国的55％，形成国富民穷的局面。

2010年中国税收中的39.5％来自增值税、9.9％为消费税、14.4％为营业税，加起来即所有民间收益一旦超过最低收入，即有63％将变成税收，其中中央占75％、地方政府占25％。政府将这些税收用作支付大型基建项目例如道路、桥梁、水利、政府建筑物等，用于服务人民例如教育、医疗、经济房、社会福利等并不多，而法国政府税收大部分用于人民福利。

根据“十二五规划”，中国经济将出现结构性改变，以配合自然资源供应不足及劳动力供应减少的局面，包括减税及将政府开支由过去主要用在大型建设，转向教育、医疗、提供经济房、社会福利等，让人民分享经济繁荣的果实。

2012年9月新领导班子接班后，中国能否进入另一段很长的经济繁荣期？“后工业社会”时代将成为今年如何投资的关键。

趋势投资法第一戒条——不要同趋势作对。我们必须认清股市大方向并听从它，而非凭个人主观愿望去主导投资思想。学习速速止蚀，越快越好，Trader 是没有预先设定的想法的，例如看好或看淡，也没有个人偏见，必须柔弱如水没有形态，遇方则方、遇圆则圆。